苏宁2016年以约2.7亿欧元收购国际米兰70%股权，开启意甲豪门征程，后续持续投入运营资金支持球队发展，但受母公司资金链压力影响，2020年起股权多次质押，2021年橡树资本介入成为大股东，张康阳失去控股权，2023年张康阳回购部分股权，2024年李义通过收购正式成为新大股东，苏宁从豪掷入局到股权几经易手，其收购历程既显资本运作的魄力，也折射出跨界投资的风险与沉浮。
在近年来的中国资本海外体育版图中,苏宁集团对意甲豪门国际米兰（Inter Milan）的收购，无疑是标志性事件，许多球迷和投资者都好奇：当初苏宁购买国际米兰的“股票”（实际为股权，因国际米兰未上市）究竟花了多少钱？这笔投入背后，又藏着怎样的商业逻辑与后续变迁？本文将还原这一事件的细节，梳理其投入、挑战与现状。
收购始末：从“接手”到“控股”，2.7亿欧元开启征程
国际米兰成立于1908年,是意大利最成功的足球俱乐部之一，曾18次夺得意甲冠军、3次夺得欧冠冠军，但进入21世纪后，俱乐部因财务问题多次陷入困境，2013年被印尼商人托希尔收购后，虽短暂复兴，但仍需持续资金注入。
2016年,苏宁集团成为国际米兰的新主角，当年6月，苏宁旗下公司通过一系列交易，完成了对国际米兰股权的收购：先是收购了托希尔持有的约70%股权，随后通过增资扩股将持股比例提升至约99%，据公开报道，此次收购的核心交易金额为2.7亿欧元（约合当时20亿人民币），这构成了苏宁购买国际米兰股权的“初始成本”。
值得注意的是,国际米兰作为未上市公司，其股权交易并非公开市场“股票买卖”，而是通过私下协议完成，2.7亿欧元的收购价，在当时被认为是对一家历史悠久的豪门俱乐部的“合理估值”——尽管俱乐部当时负债约2.5亿欧元，但品牌价值、商业潜力（尤其是中国市场）仍是吸引苏宁的关键因素。
不止“收购价”：后续投入才是真正的“烧钱”的开始
对于足球俱乐部而言,收购股权只是第一步，后续的运营投入才是“大头”，苏宁接手国际米兰后，为提升球队竞争力，开启了“金元足球”模式，累计投入远超最初的2.7亿欧元。
转会与薪资：3年超10亿欧元的“豪赌”
2016-2019年，国际米兰的转会支出在意甲名列前茅：2016年花费约1.1亿欧元引进加利亚尔迪尼、坎德雷瓦等球员；2017年以1.05亿欧元签下加斯佩里尼，2018年更是豪掷1.5亿欧元引进卢卡库……据意大利《转会市场》统计，2016-2019年国际米兰的转会总支出超过4亿欧元，同期薪资支出也大幅增长，3年累计超过6亿欧元，苏宁的投入让国际米兰迅速从“中游球队”重返争冠行列，但也导致俱乐部财务压力骤增。
商业开发与基础设施：押注中国市场
除了球场上的投入,苏宁还着力提升国际米兰的商业价值，依托苏宁的零售、金融资源，国际米兰在中国市场的商业合作（如赞助、周边产品、球迷活动）显著增加，2017年俱乐部商业收入较收购前增长约30%，苏宁还推动国际米兰与中超球队（如江苏苏宁）的“兄弟俱乐部”联动，试图打通中意足球产业链。
资金困局：投入与回报失衡，股权最终“易主”
尽管苏宁投入巨资,但国际米兰的竞技成绩与商业回报未能完全覆盖成本，2019-2020赛季，国际米兰虽时隔11年重夺意甲冠军，但苏宁集团自身的财务危机已浮出水面，母公司苏宁易购陷入债务困境，无法继续为俱乐部“输血”。
2021年,张康阳（苏宁集团董事长、国际米兰时任主席）开始寻求股权出售：2021年以5亿欧元（含债务）将约70%股权出售美国橡树资本，但保留管理权；2022年因债务问题，国际米兰股权被法院冻结；2023年，橡树资本通过债务重组成为俱乐部实际控制人，张康阳彻底退出。
从投入角度看,苏宁集团对国际米兰的总投入远超初始收购价：2.7亿欧元收购款+数亿欧元运营投入，合计可能超过10亿欧元，但最终因母公司危机，不仅未能通过股权退出获利，反而因债务问题导致股权“缩水”流失，堪称一场“高投入、低回报”的商业冒险。
现状启示：足球投资不是“股票投机”，需长期主义与风险平衡
回顾苏宁收购国际米兰的历程,其“买股票（股权）的花费”看似是一个具体数字（2.7亿欧元），实则背后是复杂的商业逻辑与风险博弈，对于资本而言，足球俱乐部不仅是“资产”，更是“文化符号”与“流量入口”，但过度依赖短期投入、忽视自身造血能力，最终可能陷入“烧钱换成绩，成绩换流量，流量难变现”的循环。
国际米兰在橡树资本运营下逐步回归财务理性,竞技成绩保持稳定，而苏宁的故事也成为体育投资领域的一个经典案例：真正的“股票投资”需要耐心与匹配自身实力的战略，而非单纯追求短期曝光与短期回报。
苏宁购买国际米兰股权的“初始价”是2.7亿欧元，但总投入远超于此，这场跨越数年的资本与足球的碰撞，最终以股权易主告终，却为后来者提供了深刻的教训——足球投资，从来不是一笔简单的“买卖”。
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